โดยทั่วไปเข้าใจกันว่า ตราบใดที่ราคาพลังงานยังคงอยู่ในระดับสูง กระบวนการชะลอเงินเฟ้อในสหราชอาณาจักรจะไม่สามารถเกิดขึ้นได้ หากก่อนหน้านี้คณะกรรมการนโยบายการเงินคาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะลดลงมาอยู่ที่ 2.1% ในไตรมาส 2 ตอนนี้คาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 3% และด้วยเหตุนี้ จึงไม่มีโอกาสที่จะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ย

NIESR มองเห็นสถานการณ์เงินเฟ้อออกได้เป็นสองแนวทาง ขึ้นอยู่กับพัฒนาการของเหตุการณ์ในตะวันออกกลาง

ตามสมมติฐานในกรณีเลวร้าย โครงสร้างพื้นฐานด้านน้ำมันและก๊าซในอ่าวเปอร์เซียและอิหร่านอาจถูกทำลายไปเป็นส่วนใหญ่ ราคาน้ำมันอาจพุ่งขึ้นไปถึง 200 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลหรือสูงกว่านั้น และผลกระทบจากวิกฤตอาจยืดเยื้อนานหลายปี ในกรณีมองโลกในแง่ดี การยกระดับความขัดแย้งจะถูกจำกัด ราคาน้ำมันอาจทรงตัวแถว 120 ดอลลาร์ และจะต้องใช้เวลาหลายเดือนในการเติมสต็อกน้ำมันสำรองของโลกให้กลับมาระดับเดิม

ภายใต้ทั้งสองกรณี เงินเฟ้อจะเร่งตัวขึ้น เพียงแต่แตกต่างกันที่ความเร็ว ตั้งแต่เดือนกรกฎาคมเป็นต้นไป เงินเฟ้อจะอยู่ในระดับสูงต่อเนื่อง และขึ้นอยู่กับว่ากรณีใดจะเกิดขึ้นจริง ระดับเงินเฟ้อจะอยู่ในช่วง 3% ถึง 5% นอกจากนี้ NIESR ยังชี้ว่า แม้แต่กรณีเลวร้ายก็อาจกลายเป็นการคาดการณ์ที่มองโลกในแง่ดีเกินไป หากเกิดการยกระดับความขัดแย้งไปทั่วโลก และมีปัจจัยรองจำนวนมาก ทั้งทางตรงและทางอ้อมจากการที่ราคาพลังงานอยู่ในระดับสูงต่อเนื่อง เข้ามาเกี่ยวข้อง

จนถึงตอนนี้ สถานการณ์กำลังดำเนินไปในทิศทางที่เข้าใกล้กรณีเลวร้ายมากกว่า แม้ว่าประธานาธิบดี Trump ของสหรัฐเมื่อวานจะสร้างความสบายใจให้ตลาดด้วยการเลื่อนการโจมตีระบบพลังงานของอิหร่านออกไป โดยให้เหตุผลว่าเป็นเพราะมี “การเจรจาที่ดีและก่อให้เกิดผลอย่างมาก” แต่ในทางปฏิบัติแล้วยังไม่มีอะไรเปลี่ยนแปลงในเชิงพื้นฐาน เนื่องจากอิหร่าน ตามคำให้สัมภาษณ์ของเจ้าหน้าที่ระบุว่าไม่ได้มีการเจรจาใด ๆ และ Trump ยกเลิกการโจมตีภายใต้แรงกดดันจากอิหร่าน ซึ่งขู่ตอบโต้ด้วยมาตรการที่สหรัฐและชาติพันธมิตรไม่อาจยอมรับได้ หากเป็นเช่นนั้นจริง สหรัฐก็ยิ่งอยู่ห่างไกลจากการยุติสงครามตามเงื่อนไขของตัวเองมากขึ้น ไม่ใช่เข้าใกล้ ซึ่งไม่สอดคล้องกับกรณีมองโลกในแง่ดีแต่อย่างใด

ในวันพรุ่งนี้ รายงานเงินเฟ้อของสหราชอาณาจักรประจำเดือนกุมภาพันธ์จะถูกเผยแพร่ ซึ่งถือว่าล้าสมัยไปแล้ว เนื่องจากยังไม่สะท้อนผลกระทบจากสงคราม ข่าวเศรษฐกิจจึงมีความสำคัญรองลงมา เราตั้งอยู่บนสมมติฐานว่าไม่มีเหตุผลใดที่เงินปอนด์จะแข็งค่า เนื่องจากแม้อัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นและความเป็นไปได้ที่ Bank of England จะใช้นโยบายการเงินตึงตัวมากขึ้น ก็ไม่อาจชดเชยผลกระทบในระดับโลกจากการหยุดชะงักของระบบพลังงานโลกได้

สถานะสุทธิด้านชอร์ตใน GBP ลดลงตลอดสัปดาห์ที่รายงานอยู่ 1.6 พันล้านดอลลาร์ มาอยู่ที่ -5.5 พันล้านดอลลาร์ การจัดวางสถานะเชิงเก็งกำไรยังคงอยู่ในฝั่งมองขาลง ราคาโดยนัยอยู่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว และยังไม่ปรากฏสัญญาณการกลับตัวในขณะนี้

ในการรีวิวครั้งก่อน เราได้แนะนำไว้ว่า หลังจากการทรงตัวในระยะสั้นแล้ว เงินปอนด์มีแนวโน้มจะอ่อนค่าลงไปหาแนวรับที่ 1.3000/50 ซึ่งสถานการณ์นี้ยังคงมีความเป็นไปได้อยู่ แม้จะมีการดีดตัวเล็กน้อยหลังจากความพยายามของ Trump ในการบรรเทาความตึงเครียดก็ตาม แนวต้านที่ 1.3470/90 มีโอกาสไม่มากที่จะถูกทะลุขึ้นไปได้ โดยจังหวะที่ราคาพยายามปรับตัวขึ้นสามารถใช้เป็นโอกาสในการเปิดสถานะขายใหม่เพิ่มเติมได้