Ketika pasaran kripto sedang aktif merosot, sudah tentu dalam usaha mencari satu lagi paras dasar, saya terjumpa satu temu bual menarik bersama CEO CryptoQuant, Ki Young Ju, yang telah membuat seruan umum yang tidak dijangka kepada Michael Saylor, ketua bahagian Strategi.

Ki Young Ju berpendapat bahawa Saylor perlu menghentikan sementara pembelian Bitcoin. Hujah beliau berpandukan analitik rantaian-blok yang kukuh. Pasaran telah menyerap ratusan bilion dolar modal baharu sepanjang dua tahun lalu — melalui ETF pasaran tunai, rizab korporat dan permintaan institusi — namun harga Bitcoin hampir tidak berubah dalam tempoh yang sama. Sejak Mac 2024, ETF dan Strategi telah mengumpul lebih daripada 1.24 juta BTC, tetapi harga kini kira-kira kembali ke paras yang wujud pada awal tempoh pengumpulan tersebut. Menurut Ketua Pegawai Eksekutif CryptoQuant, penjelasannya mudah: pembelian berterusan oleh Strategi kini bertindak sebagai peredam hentakan, menghalang pembetulan harga yang lebih mendalam tetapi tidak mewujudkan keadaan untuk pertumbuhan mampan. Strategi pada asasnya membeli daripada penjual yang, tanpa sokongan tersebut, mungkin sudah menyerah kalah lebih awal.

Saranan konkrit Ketua Pegawai Eksekutif itu hampir menyerupai pelan penstrukturan semula kewangan. Ki Young Ju mencadangkan agar Strategi menghentikan sementara pembelian Bitcoin, membina rizab tunai, beralih kepada pendekatan yang lebih sistematik dalam pembinaan kedudukan, dan mempertimbangkan pengambilan keuntungan separa dalam pasaran menaik yang seterusnya. Jelas bahawa selagi Strategi terus membeli setiap kejatuhan harga secara berdisiplin, proses kapitulasi itu tertangguh — menyebabkan pasaran tersekat, tidak mampu jatuh cukup dalam untuk membentuk dasar sebenar atau melonjak tanpa kemasukan modal luaran baharu. Ia merupakan satu sokongan buatan yang, dalam jangka panjang, hanya memanjangkan kitaran.

Teori CryptoQuant selari dengan gambaran yang dilihat sejak beberapa minggu kebelakangan ini. Kesukaran perlombongan merosot 10% dalam tempoh seminggu — penurunan kedua terbesar sejak Januari — kira-kira 20% pelombong kini beroperasi dalam keadaan merugikan dan terpaksa menjual syiling. Aliran keluar 30-hari daripada ETF Bitcoin mencecah rekod AS$6.35 bilion. BlackRock terus memindahkan aset ke Coinbase Prime. Semua ini merupakan petunjuk tekanan yang semakin meningkat yang, tanpa sokongan buatan, mungkin telah mencetuskan kapitulasi yang secara sejarahnya menandakan permulaan kitaran pertumbuhan baharu.

Cadangan dagangan

Bitcoin

Pembeli kini menyasarkan kenaikan semula ke $64,000, yang membuka laluan terus ke $65,500 dan seterusnya ke $67,700; penembusan di atas paras tersebut akan menandakan percubaan untuk mengukuhkan semula pasaran menaik. Jika berlaku penurunan, saya menjangkakan pembeli muncul sekitar $62,300. Penembusan semula instrumen di bawah kawasan itu boleh dengan cepat menolak BTC turun ke sekitar $61,200. Sasaran paling jauh diunjurkan sekitar $59,600.

Ethereum

Pegerangan yang jelas di atas $1,686 membuka laluan terus ke $1,764. Sasaran seterusnya ialah paras tinggi berhampiran $1,838; penembusan di atas paras ini akan menunjukkan sentimen kenaikan harga yang semakin kukuh dan minat belian yang diperbaharui. Dalam pergerakan menurun, saya menjangka pembeli akan muncul sekitar $1,615. Pergerakan turun semula di bawah kawasan itu boleh dengan cepat menolak ETH ke sekitar $1,557, dengan sasaran terjauh sekitar $1,496.

Apakah yang dipaparkan pada carta

• Garis merah mewakili paras sokongan dan rintangan, di mana harga dijangka sama ada berhenti seketika atau bergerak balas dengan ketara.
• Garis hijau menunjukkan purata pergerakan 50 hari.
• Garis biru ialah purata pergerakan 100 hari.
• Garis hijau muda ialah purata pergerakan 200 hari.

Harga yang menguji atau menembusi mana-mana purata pergerakan ini selalunya sama ada menghentikan pergerakan atau menyuntik momentum baharu ke dalam pasaran.